msc73.com:东吴证券

时间:2020年03月17日  中财网
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〖08:08〗东吴证券()
  
  宏观策略:回顾2019年以来的股表现,核心特征可概括为“轻指数,重个股”, 也即“指数箱体震荡,科技超额收益显著”,这正是熊转牛后初级阶段的 特征。站在当前,疫情影响下海外股市调整是近期股波动加大的直接原因,但,基于产业、资金和政策等因素股科技行情处在早期阶段,相较于国内产业趋势和政策环境,海外股市大跌属于阶段性冲击,也是次要矛盾,短期调整恰恰是逢低布局的机会。 我们预计后续海外市场企稳后,新基建发力叠加流动性宽松,股将迎 来上涨窗口。因此,从投资角度出发,在股震荡整固期间,最关键的一点在于预判后市领涨主线。科技新基建接棒:政策催化、景气拐点、横向比较 就结论而言,基于政策催化、景气拐点和横向比较等维度,接下来,新基建有望接棒半导体,成为科技行情的领涨板块。

  
  环保工程:市政运营类公司经营抗风险能力强,价值重估逻辑不改。首先从一二级市场估值差,海外对标, 行业格局变化角度持续看好运营资产价值重估。其次逆周期政策货币 政策持续发力,必要报酬率下降将对市政类toG稳定现金流估值水平形成有效支持。环卫:从事业单位管理到市场化,环卫产业链扩张趋势 明显,3000亿市场快速释放;市场集中度提升中,msc73.com:CR10不到20%。单位项目体量提升,长周期项目从18年开始增多,上市公司份额有望提 升;轻资产劳动密集,管理出效益,优质公司ROE30%,可持续成 长能力强,建议关注环卫龙头玉禾田,ROE30%,复合增长40%,人力成本占比超60%,管理护城河显著。水务:流域治理是行业未来,污水处理付费机制进一步理顺,民生供水稳定保障且有保底量支撑,关注洪水业、国祯环保
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